国务院为养老金入市设绿色通道（转）

山野散人

《中证报》在A1头条放出爆炸性利好：千亿地方养老金有望一季度入市，转交全国社保基金运营。浪淘金资讯首席研究员认为，千亿养老金的火线“落地”，从新闻层面至少有三大超预期利好：一、虽然有郭主席与戴相龙理事长的反复呼吁，但地方养老金入市试点闪电般的速度，显然还是超出市场的普遍判断；二、转交社保基金理事会打理的地方千亿养老金，参照社保基金投资A股30-40%的比例，将有最高400亿的资金投向股市，试点力度将看似“远水”的养老金转化成能解近渴的真金白银；三、养老金入市此前最大的障碍，在于缺乏一整套的投资审批、运营流程，投资者普遍认为这入市程序走下来将至少到下半年去了，但事实上地方养老金并没有新建自己的渠道，而是“转交全国社保基金理事会运营”，以充满智慧的方式解决技术性难题。当然，能够享受投资A股的“绿色通道”，显然离不开国务院的特批，中央高层领导的支持，政策上升到这个层面也就意味着，在400亿养老金抢先入市的背后，是比黄金更重要的信心！

温总理在全国金融工作会上的要求“确保资金投向实体经济，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱”之时，我们便有一个判断，这是对A股市场引入长线投资资金的催促。众所周知，当前社会资本脱实向虚的源泉，一方面是来自于银行信贷的监管不利，另一方面则是居民储蓄资金的暗流涌动，而为企业筹措资金规模全球第一的A股市场，则更符合资金投向实体的标准，更何况，在当前A股一、二级市场都接近难以为继的状况下，将长线投资资金引入到股市，既能保证对实体经济的定向输血，又能确保股市的融资功能持续旺盛，这也是平衡一级市场和二级市场，提振股市信心的必要手段。不难猜测的是，长线资金的来源，正是此前郭主席反复呼吁的“养老金、住房公积金”入市，以及正在急剧扩张规模的QFII与RQFII。

而千亿地方养老金能如此迅速的入市，显然与证监会的努力分不开，要想吸引养老金等长线资金“安心、放心”的入市，就必须要进一步净化股市的投资环境，在这一点上，刚刚履新郭主席就掀起的监管风暴，虽然在一定程度上也打击了投资者的信心，但能够让黑庄、黑嘴尽快离场，营造出一个安全、可靠的投资环境，换来养老金入市的绿色通道，显然是一笔十分合算的买卖。

同时，我需要指出的是，从深层次角度来看，近几年A股市场规模的壮大，以及股权分置改革的成功，满足了养老金入市的基本诉求。毕竟在尚主席执掌证监会的初期，拟推行“401K计划”，最大障碍便是在于股票市场容量还太小，制度缺陷也较为明显，随着制度的完善与规模的扩张，A股已成为养老金寻求保值、增值的理想场所。

另外，从养老金自身的角度来看，最初建立养老金帐户时，由于管理并不规范，曾一度曝出个人帐户被挪用而算上万亿空帐的新闻，只有“帐面价值”而缺乏真金白银的养老金，也无法实现投资股市，现在不仅帐户管理趋于完善，随着通胀水平的提升，不断缩水的养老金帐户，寻求更高回报率的投资渠道，已经是刻不容缓。

因此，我倾向于认为，以“南方某省”的千亿养老金试点为突破口，其后地方养老金入市的节奏将显著提升。值得注意的是，美国的“401K计划”，曾经在华尔街打造出“漂亮50”走势，掀起了一波以蓝筹股为代表波澜壮阔的大牛市，而除了直接的资金推助之外，美国政府借“401K计划”发展资本市场决心更是重中之重。对于中国版的养老金投资计划，中央政府同样寄望养老金的保值、增值，以及资本市场的大发展，蓝筹股的结构性行情则是实现这两个目标的结合点。

山野散人

确保资金投向实体经济

山野散人

营造出一个安全、可靠的投资环境