这样投资更幸福 by 田仁灿

蟾宫折桂

　　在通胀带来的负利率环境下，仍有很多人可以坚持3~5年的定期存款。而目前基金持有人平均持有期限还不到一年，如果大家能用储蓄的心态来长期投资基金，其收益率将大概率地跑赢存款利率，实现财富保值增值的梦想。

　　如果你认准了一只基金的潜力，就应该做长线投资，不要过分受制于价格每天的波动。要做到这点，应尽量控制自己去查账户的次数，更不应盲目转换，不要和姚明比跑步，不要拿债券型基金和股票型基金作收益率的对比。

　　幸福投资学小结

　　1. 幸福投资的关键，在于放低赢利预期，更得慎选投资参照物。在投资时，以选择"差不多就行了"（good enough）的绩效为目标，而非"最好的"(best)的绩效，这样才能多些快乐，少些焦虑。

　　2. 要成为一个聪明的投资者，在考虑投资基金之前，一定得预先了解自身对投资组合的认识及风险承受的能力。

　　3. 投资者若仔细分析过基金的契约，会发现基金的业绩很大程度上取决于其仓位和可投资股票范围的规定。两只基金的产品特征不同，业绩自然有差异，不能直接比较。

　　4. 大家都喜欢说，"忘记历史就等于背叛"。但恕笔者直言，基金投资者不应把历史太当回事儿。"太把历史当回事儿"，是基金投资中最致命的错误之一。

　　5. 如果你认准了一只基金的潜力，就应该做长线投资，不要过分受制于价格每天的波动。要做到这点，应尽量控制自己去查账户的次数，更不应盲目转换，不要和姚明比跑步，不要拿债券型基金和股票型基金作对比。

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　　第六章 "龟兔赛跑"新解--稳中求富

　　凡把所得的1/10或更多的财富储存起来，用在自己和家庭之未来的人，财富将乐意进他家门，且快速增加。

　　-《巴比伦富翁的理财课》

　　我们的困惑

　　1. 定投是基金公司的"话术"吗？定投就一定能赚钱吗？

　　2. 都说定投好，可为何还有那么多定投后却亏钱的，定投的误区是什么？

　　定投：懒人致富法则

　　中国的财富管理行业正处于最好的时候。

　　和中国的很多行业一样，中国的财富管理行业并不缺钱。在通货膨胀和低利率的双重作用下，中国居民长久以来的储蓄习惯正在被改变。2010年12月15日，中国人民银行发布的城镇储户问卷调查显示，45.2%的城镇居民倾向于"更多投资（如购买债券、股票、基金等）"，37.6%的倾向于"更多储蓄"，17.3%的倾向于"更多消费"-这是近些年来，"更多储蓄"第一次不再成为居民第一选择。

　　投资，成为城镇居民的第一选择。但与旱涝保收的储蓄相比，理财-如何打理自己的财富，却是一门学问。

　　秦先生就抱怨道："没理财的时候，那是小输，跑输CPI几个点。理财之后，那是大输，基本就告别CPI了。"

　　而兰女士却觉得，秦先生跑输的原因，就在于太"勤劳"，总是期待"低买高卖"，结果在短线交易中迷失了自己，毕竟没有人能够准确预测股市的未来走势。

　　相比秦先生的"积极投资"，兰女士更喜欢"被动投资"，其中"定投"更是其推崇的"懒人投资法则"。

　　股市反复无常，要捕捉最佳入市时机，通过"低买高卖"赚取可观回报，实非易事。即使是具备专业知识及投入大量时间紧跟市场变化的投资者，亦未必能准确捕捉最佳入市时机。要谨慎投资，"定投"是种不错的策略。

　　"基金定投"是指投资者每月在固定时间，以固定金额申购开放式基金的投资行为。由于每期投入金额相同，基金定投具有逢低购买更多份额，逢高购买较少份额的特点。定投的原则，就是利用时间，使股市的波动尽量平缓化，从而取得尽量平均的成本，毕竟从长远来说，股指应是上涨的。

　　时间是财富最好的朋友，张爱玲说出名要趁早，而投资更得趁早。

　　现在培养一个孩子念书念到本科，恐怕至少得花100万元；而若想在退休后保持原有的生活水平，恐怕也需要100万元。虽然100万元看起来数目相当惊人，但如果能及早开始规划，通过系统化的执行，要准备数百万，并没有那么难。

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　　如果是准备教育基金或退休基金，我认为，定投是比较好的投资方式。概括而言，定期定额投资的好处主要有4个：

　　1. 当价格下跌时，投资者的定额资金可以购买更多单位；相反，当价格上升时，购入单位相对较少，长远来看，可以将单位买入价平均化，令投资成本降低。

　　2. 门槛较低。低至每次200元就可参与投资，不需一次投入大量资金。

　　3. 降低风险，减少市场波动造成的影响，较一次性投资所承受的价格风险小。

　　4. 培养投资纪律，按时投入固定资金，加快财富滚存的速度。

　　童话故事里，龟兔赛跑，为什么乌龟会赢？怪只怪赛跑的路途太短，乌龟才有可能在兔子睡觉时超越兔子。若路途很长，以兔子的速度，即便睡一觉，也能在醒来后迎头赶上。

　　股市投资相当于兔子，存款或债券相当于乌龟。银行存款走得慢但稳健，连假日都有利息，没有套牢之虞；而兔子，固然爱睡觉（熊市或震荡），但只要行情启动，兔子跑一天就能抵乌龟走好几年。

　　投资股市的难处在于，谁都不知道兔子会睡多久。因此，若投资的期限过短，不幸碰到兔子睡觉，就有可能被乌龟超越。但如果投资的期限够长，如5年以上，股票型基金的报酬率有90%的概率超过定存。

　　2008年世界金融危机之后，不少基金投资者无法忍受下跌的过程而停扣出场，错失了2009年的股市大反弹，相当可惜。其实，哪怕你在6 000点开始定投，只要时间够长，要想获得正收益也不是难事。

　　定投的另一意义在于，其投资方式简便易懂，是种能让人幸福，最能为我们未来的生活保驾护航的理财方式。

　　为什么强调定投，而不是凑足一笔钱后整笔投入呢？其均摊成本、降低风险的作用还是其次，最重要的是要让你拿得住。普通投资者在投资时最难做到的是坚守，他们往往缺乏选时能力，更难以忍受单笔投入在熊市中可能面对的巨额亏损，最后要么赎回，要么疲于奔命而无法坚持。

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　　而定投每次的投入都比较小，均摊成本使其在大熊市中也不会有特别大的亏损，投资者对其损失也不会太敏感，因而能够拿得住。

　　定投一定要做得轻松、没负担，如果每月扣款金额过多，影响正常生活就划不来了。建议根据自己的收支情况，每期300元、500元或1 000元都可以。在资金充足的情况下，为达到既定理财目标，应结合投资期限确定每月投资额。

　　从投资心理学出发，笔者尤其推荐定投，它能为你带来更多的幸福与安定。

　　笔者发现有部分投资者很容易对投资的成败有着不切实际的焦虑，涨也慌，跌也慌。他们在进行投资时，往往犹豫不决，得失心很重。这样的人不妨让专家帮忙理财，反而能让自己更幸福自在。

　　定投基金是特别让人安稳的理财方式。由于定投属于长线投资，投资者无需过分忧虑大市的短期波动，亦可避免因频繁地转换投资组合所产生的手续费及其他投资支出，一举多得。

　　在选择定投品种时，定投纯债基金、货币基金则毫无必要。这两类基金由于波动较小，除了起到强制储蓄的作用外，实在是暴殄天物，浪费了定投的功能。定投的基金应尽量选择那些波动巨大的股票型基金，如指数型和中小盘基金等。指数基金的优势是完整覆盖中国最优质的公司，与大盘走势最为接近；而中小盘基金具有很明显的成长性优势和长期投资价值，波动性相对较大，适合定投。

　　基金定投并非一成不变，但有一点却很清楚，定期定额绝对不适合短线操作，因为与其说定期定额是一种投资，不如说是强迫自己储蓄的方式。

　　改良基金定投

　　各种基金"定期定额"的宣传资料都会大赞"定期定额"的神奇。试想，当其他人都在努力寻找好股票时，有位仁兄却悠闲地在海边晒着太阳，只需要定时用同一数额的资金去买基金，怎不让人羡慕？

　　其实，世事并没有那么完美。"定期定额"只是一种偏中庸的投资，必要时甚至得牺牲一些收益率。

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　　若想在"倒U型"市场中提高"定期定额"的收益率，不妨从改善资金管理以及资产配置入手。

　　以兰女士为例，她采取的是"定期不定额"的策略。首先，她会考虑每个月可以用来投资的钱有多少，再根据市场的位置，决定要扣多少钱。以A股基金为例，假设每个月可以负担的最大扣款是5 000元，你就可以把上证指数分成4等份：2 000点以下、2 000~3 000点、3 000~4 000点、4000点以上，当市场走到这三个位置时，分别扣款10 000元、4 000元、3 000元及1 000元。

　　这样，在指数处于相对高点的位置时，你每个月可以多留一点钱在身上，当指数真正到达2 000点以下时，你可以投资的最大额度可以从5 000元增加至10 000元。也就是说，你可以在最适合的时机，压最多的钱进去。

　　市场总会上去，不可能一直停留在底部。当市场向上时，你在底部投入的钱就能让你得到比原本预期还丰厚的报酬。

　　此外，在"定期定额"时，也可采取"定期定额+单笔投资"的操作，能较快累积获利。单笔投资可以以涨跌幅为判断依据。假设每月定期定额投资3 000元，当基金跌幅在10%时，单笔投资定期定额金额的2倍，也就是单笔投资6 000元；若基金下跌20%，加码4倍，即15 000元；若跌30%以上，可加码9倍，单笔投资30 000元；而定期定额则照扣。

　　这两种操作策略，都能弥补传统"定期定额"的不足。

　　除"定期定额"外，投资者也可采取"资产配置"作为达成各项理财计划与目标的方法，这种做法不用猜测市场底部或高点，只要把资产分配于股票、债券、现金之上，整个结构就会持续很长一段时间，投资人只需要定期根据市场变化作资产组合的"重新调整"即可。

　　举例来说，一个投资者家庭设定的资产配置比例为：债券、股票型基金的比例是2∶8，即100万元的资产配置为：债券20万元，股票型基金80万元。若经过定投后，股票型基金上涨到118万元，债券涨到22万元，则可减持股票型基金，增持债券到28万元，以维持2∶8的比例。

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　　不过，考虑到中国投资者大多偏好主动型的资产管理的现状，我们还可参考"核心+卫星"的资产配置法。投资需要建立核心与卫星部位，卫星部位目的是为了尽量冲刺、抢赚短线，因此操作要犀利；核心部位是为了顾本，最好是选那种"买了就不用管"的产品，例如定期定额混合型基金。

　　举例来说，假如一个家庭计划到子女18岁时储备100万元的教育基金，现在倒推回来，就必须每月投资1 665元到某一个投资报酬率为10％的标的，才能达到目标。那么这1 665元，就是核心投资，可用于定存基金。假如这个家庭每月有3 000元的积蓄，那么多出来的1400元资金，就可以拿来做高报酬、高风险的卫星投资。

　　在人生的不同阶段，核心与卫星资产的比重也要调整。宝宝还小时，核心与卫星投资可保持3∶7的比例；孩子小学毕业后，两者应调整为5∶5；到了孩子中学时，核心与卫星资产应该调整为7∶3；而等到孩子即将年满18岁时，核心资产比例应该提高到90％~100％。

　　同时，核心资产也应尽量回归稳健。投资人必须明白自己的年龄与资产状况，并根据不同人生阶段的责任与风险状况，建立符合自己财务需求的资产组合。

　　投资人可根据自己的年龄阶层，在大架构下算出核心与卫星的资产比例，接下来再根据自己风险承受能力的高、中、低属性，设定自己在资产组合上应该采取积极、稳健还是保守的投资策略。

　　总之， "定期定额"对大部分投资者来说，都有一定的积极意义，但也不应过分"神话"。此外，进行定期定额投资的先决条件是投资者每月都要有余钱，应付定期定额不应太吃力，更不要借钱来投资，以免丧失投资的幸福感及承担额外的风险。

　　幸福投资学小结

　　1. 投资股市的难处在于，谁都不知道兔子（股指）会睡多久。因此，若投资的期限过短，不幸碰到兔子睡觉，就有可能被乌龟（银行存款）超越。但如果投资的期限够长，如5年以上，股票型基金的报酬率有90%的概率超过定存。

　　2. 基金定投并非一成不变，但有一点却很清楚，定期定额绝对不适合短线操作，同为与其说定期定额是一种投资，不如说是强迫自己储蓄的方式。

　　3. 提醒已经开始做定期定额的投资人，如果真的遇到熊市，请不用恐慌，一定要撑下去，继续扣款。

　　4. 事实上，"定期定额"只有在某种特定市场环境才适用，并不是"在任何市场走势、投资时段均有效"。投资者在运用"定期定额"投资时，还应善用资金管理以及资产配置。

　　5. 进行定期定额投资的先决条件是投资者每月都要有余钱，不应为应付定期定额而太吃力，更不要借钱来投资，以免丧失投资的幸福感及承担额外的风险能力。

昊哥

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