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地产以后是银行 [复制链接]

德洛丽丝

主楼

发表于 2025-1-18 15:32 |只看该作者 |倒序浏览 |

借债杠杆经营的三个时刻：

第一个时刻债务扩张投资下营收和利润增长，这个时刻到期的债务用获得的收入来偿还，此时债务是良性的。

第二种时刻债务扩张投资下营收仍然能保持和增长，但是利润却没有，这个时刻到期的债务往往是通过债务展期来延长债务归还日期。

第三种时刻是债务扩张投资下，营收下滑，利润亏损，为了维持经营所需现金流，此时债务会开始慢慢滚雪球，直到债务人无力偿还债务。

衡量债务风险的最重要的指标是营收和利润，它的营收增长情况怎样，它的获利能力怎样？所以，你看银行贷款主要看借款人的销贷比，而不是借款人的资产负债率。

资产实在是太容易粉饰的东西，尤其是借债人经营不良的情况下，它有足够的动机去高估自己的资产。但是，资产如果不能转化成未来的收入和现金流的话，它实际上已经是一项损失。

对于企业来说，“收入”就是指它的营收和利润；对于ZF来说，“收入”就是指它的税收；对于国家来说，“收入”就可以看做是它的GDP。

一般来讲，比如，政府举债投资兴建了一条公路，“要发展，先筑路“，如果这条路能够使当地的招商引资具有吸引力，带来投资，继而拉动当地的需求和消费上升，那么政府也可以借经济的增长获得更多的税收，并用税收去偿还修建公路的债务，这就是第一时刻。

随着路越修越多，路这种公共产品带来的效益会递减，也就是说，通过增加债务投资产生的收入越来越少。为什么会出现这种现象？毫无疑问是投资没有带来最初的“花车效应”，它没有带来需求和消费增长，或者需求和消费增长变得疲软。

所有的一切最后都要归结于能否带来消费和需求增长，消费增长则依赖于就业创造和劳工薪资。如果不能，那么投资驱动的经济增长就是一种幻象。它积累的资产愈来愈多，这些资产的效益却越来越低，直至不能覆盖投资成本。这些资产已经不符合资产的定义，或者也可以给另一个称呼“资产泡沫”，“不良资产”。

出现这种情况怎么办？动歪脑筋。当年日本地产泡沫的时候，那些地产公司就把那些烂尾项目，卖给了自己的控股子公司，当然，股权链十分复杂，难以穿透，不能让人知道是自己卖给自己。接受烂尾项目的子公司以高价买入烂尾项目，包装的漂漂亮亮，借入新的银行贷款，付给母公司，然后母公司的债务也还了。子公司因为是新上的项目，也就不需要计提资产减值和损失。银行也未必不知道这些猫腻，只是睁一只眼闭一只眼，免得母公司还不上借款，自己也要'爆雷”，政府官员也参与其中。

最后，寻求子公司上市，在二级市场雇佣一帮黑嘴，吹的是小甜甜大美丽。二级市场的韭菜们生怕错过改变自己命运的机会，都陶醉在春风里，激动于日本的时代和国运。。。。侠之大者。。。。

当然，烂尾项目实在太多，技巧再好，雷还是一个一个的爆，出来混，迟早是要还的。。

先是地产。。地产完了。。银行才开始。。。这才哪儿到哪儿啊，这才刚开始，这才半山腰。

除非你能找到无数的韭菜接盘。。。否则这是不可避免的。。。但就是找到韭菜接盘也无济于事，韭菜钱被骗光了，消费就更不济。

对于一个国家来说，GDP就是其“收入”，债务就是社会总债务。当社会总债务占GDP比例不断增长，愈来愈高的时候，就可以说是花车效应正在递减，该国资产的不良率风险就愈来愈高，但什么时候爆却是很难知道的。

那些依赖投资驱动的经济体，韭菜们总以为有资产作“压舱石”，但韭菜们不知道，投资不仅是当期的需求，而且还是下一期的供给，倘若消费跟不上投资，随着投资（资产）的积累，投资的效益必然是递减的，这些资产早已是一种损失。